【幼兒政策】

隨著10月10日央行擴大信貸資產質押再貸款試點范圍，貨幣關于央行的政策貨幣操作工具再次成為人們熱議的焦點，中央銀行根據本國貨幣調控需要，工具為提高貨幣調控效果，有深這兩年央行采取了很多新的度解讀貨幣操作工具，也為貨幣政策操作框架轉型打下堅實的貨幣基礎!

【信貸資產質押再貸款】

信貸資產質押再貸款，指的政策是商業銀行可以用現有的信貸資產(即已經放出去的貸款)，到央行去質押，工具獲得新的有深資金。而之前我國央行提供的度解讀再貸款基本上為信用貸款，即沒有抵押物和質押物。貨幣在10月10日，政策央行又在貨幣政策工具箱中放進新的工具一款操作工具，即擴大信貸資產質押再貸款試點范圍，有深由山東、度解讀廣東兩省試點擴大到上海、天津等9個省市。

信貸資產質押再貸款引入了質押物，對商業銀行再貸款的質押物提出了要求，在一定程度上降低了再貸款風險，進而降低了商業銀行獲得資金的成本，商業銀行可以利用信貸資產質押再貸款這種新渠道，將優質的存量信貸資產質押給央行，獲得央行的再貸款，進而盤活信貸存量。

【抵押補充貸款PSL】

抵押補充貸款(PledgedSupplementaryLending，PSL)，PSL作為央行推行的一種新貨幣政策操作工具，包含兩層含義，一是從量的角度講，是基礎貨幣投放的新渠道;二是從價的角度講，通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，直接為商業銀行提供一部分低成本資金，引導中期利率。據嘉豐瑞德資深理財師William了解，目前為止僅公開為國家開發銀行的棚改項目提供資金，根據棚改貸款進度，9月中國人民銀行向國開行提供抵押補充貸款521億元，利率為2.85%，期末抵押補充貸款余額為9589億元。

【中期借貸便利MLF】

中期借貸便利(Medium-termLendingFacility，MLF)工具，指中央銀行采取抵押方式，通過商業銀行向市場提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，起到定向利率引導以及補充流動性缺口作用，中國人民銀行在9月創設。對象包括符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，MLF要求各行投放三農和小微貸款，期限一般為3個月，到期后可以申請展期，也可以和央行重新協商確定新的利率。

【常備借貸便利SLF】

常備借貸便利(StandingLendingFacility，SLF)指金融機構通過資產抵押的方式向中央銀行申請授信額度的一種更加直接的融資方式，主要是為了滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。

通過概念可以看出SLF由金融機構主動發起，中央銀行與金融機構“一對一”交易，這種貨幣操作方式更像是定制化融資和結構化融資，針對性更強。另據嘉豐瑞德資深理財師William了解，SLF期限為1到3個月，主要目的是短期利率引導，常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，部分政策銀行和全國性商業銀行均可以參與其中，資產抵押物為高信用評價的債券類資產、優惠信貸資產。

【短期流動性調節SLO】

短期流動性調節(Short-termLiquidityOperations，SLO)工具以7天期以內短期回購為主，遇節假日可適當延長操作期限，采用市場化利率招標方式開展操作，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。據嘉豐瑞德資深理財師William了解，SLO操作對象為公開市場業務一級交易商中具有系統重要性、資產狀況良好、政策傳導能力強的部分金融機構，常規操作為每周二、周四定期操作，目前共有12家商業銀行參與其中。SLO資金回收方式包括逆回購或者正回購，額度一般不大，如果配合期限相對長一點的正逆回購就可以讓公開市場操作銜接更好。

2013年初，央行創設了常備借貸便利，1月，央行引入短期流動性調節工具，4月份創設了抵押補充貸款，9月份創設了中期借貸便利，10月，央行又將信貸資產質押再貸款擴圍，貨幣政策操作框架一步一步得到完善，而作為一名投資者應該對中央銀行采用的新型貨幣調控工具的基本信息有所了解，為自己的投資理財所用。

本文來源：