2023年珍酒李渡實現了營收與凈利潤雙增長 ,李渡但毛利率卻低于部分競爭對手。去年
武冰聰 ·
圖片/范劍磊
界面新聞|武冰聰
4月23日 ,營收營突“港股白酒第一股”珍酒李渡連發三份文件,凈利包括2023年度報告、雙增ESG報告和股東周年大會通告。長從次高
其中 ,端陣2023年度報告長達216頁,珍酒在3月25日發布的李渡業績報告基礎上 ,進一步披露細節 ,去年這也是營收營突該公司上市后披露的首份完整年報 。
2023年 ,凈利對于珍酒李渡來說具備重要意義 。雙增珍酒李渡集團于2023年4月27日在香港聯交所成功上市,長從次高成為近8年第一家成功上市的白酒企業,也是該年度香港聯交所融資規模最大的IPO 。
從賬面表現來看 ,2023年珍酒實現營業收入70.30億元,同比增長20.10%;經調整凈利潤16.23億元,同比增長35.50%。據中國酒業協會數據顯示 ,2023年,全國白酒行業銷售收入同比增長9.7%,利潤增長7.5%。珍酒李渡2023年報數據顯示,其營收、凈利潤增速均高于20% ,超過了行業平均水平。
在交出了搶眼業績答卷的同時,珍酒李渡在資本市場的表現卻有些糟糕。其發行價為10.82港元 ,上市后跌破發行價,上市答謝會前夕,股價一度創下6.76港元的歷史新低,市值較發行時蒸發了近三分之一。
這無疑與2023年投資人對白酒市場的悲觀預期有關,但也有分析認為,這與該公司的產品競爭力 、盈利能力都有關系。
過去一年 ,珍酒李渡的毛利率達58%,同比提高2.7%。然而,這在白酒上市公司中卻稍顯落后 。對比來看 ,五糧液 、山西汾酒、瀘州老窖等,毛利率均在70%以上 。
此外,次高端白酒市場近期成長乏力 ,也將使專注于這一賽道的珍酒李渡承壓。據云酒頭條報道 ,成都至誠恒泰酒類連鎖公司總經理鄧國銀發現 ,2024年春節期間 ,不同價位白酒的銷售情況呈現出“M”型。
M的一端,是零售價1000元以上的名酒,以飛天茅臺 、第八代五糧液 、青花郎為代表,銷售占比約50%;另一端,則是零售價300元以內的五糧液系列酒 、瀘州老窖系列酒、大眾酒等,銷售占比約30%。值得注意的是,300-800元的次高端白酒,銷售占比僅為20%左右。
此外 ,張家口市酒快線易購商業連鎖公司總經理李治勇,也觀察到了類似的情況,春節期間次高端白酒銷量欠佳 。
長江證券研報顯示 ,2023年,次高端白酒市場規模約1475億元,小于高端酒和大眾酒 。
次高端正是珍酒的主要陣地,其年報中表示,該公司有兩個核心增長引擎,其中 ,珍酒專注于次高端醬香型白酒產品,并戰略性地加強其在高端價格范圍的影響力 。李渡亦是以次高端及以上價格范圍的兼香型白酒產品為特色的品牌。
分產品來看,2023年珍酒、李渡 、湘窖 、開口笑營收分別為45.83億元、11.09億元、8.33億元 、3.84億元 ,同比增長19.9%、25.1%、17.0%、13.6% 。
分價格帶看其高端價格帶2023年表現出色。其高端、次高端 、中端及以下的收入分別為19.2、27.5、23.6億元,同比增長33.2%、15.3%、16.3%。其中 ,高端產品占比提高2.7個百分比至27.3% 。次高端系列增速有所回落 ,主要由于一季度公司主動精簡貼牌產品所致。
2023年,珍酒李渡在次高端以上表現穩健 ,然而在銷售公司觀察到次高端白酒銷售情況整體下滑的情況下 ,依靠這部分業務的珍酒李渡或將感受到壓力。
追溯歷史 ,珍酒是起源于1975年的貴州茅臺酒異地實驗,并于1986年獨立運營。2009年 ,吳向東通過華澤集團以8250萬元成功競拍收購貴州珍酒廠100%的股權,并改制原“貴州珍酒廠” ,組建成立“貴州珍酒釀酒有限公司”。2003年再次收購湘窖和開口笑,2009年收購李渡品牌 ,形成了今天的上市公司珍酒李渡。
珍酒李渡的發展一度受限于產能。據招股書顯示 ,2022年珍酒實際基酒產能為2.1萬噸,產能利用率達99.3%;李渡實際基酒產能為1733噸,產能利用率為86.7%;湘窖&開口笑的實際基酒產能是3104噸,產能利用率在64.7% 。該公司一度需要外采基酒的形式補充產能。
吳向東致力于擴產能 ,2023年,珍酒建設了茅臺鎮雙龍和白巖溝兩處基地 。他表示,2024年,珍酒李渡的基酒儲量有望達到10萬噸 。
除此之外,珍酒李渡為業績增長支付了更多的銷售費用。2023年,珍酒李渡的銷售及經銷開支由2022年度的13.42億元,增加21.2%至,達到了16.27億元。
整體來看 ,華安證券分析認為,在行業底部期,該公司持續擴大市場份額,2024開門紅完成度較高,經銷商回款進度在30%以上,業績兌現可期 。