通威股份
通威股份的暴利業績走向又是否是整個光伏行業的一個風向標 ？
尹靖霏 ·
圖片來源：圖蟲創意
界面新聞 | 尹靖霏
手握近136億元凈利 ，通威股份（600438.SH）成為2023年光伏賽道當之無愧的時代盈利王 ，但在今年一季度 ，終結該公司業績迅速遇冷 ，去年大虧近8億元 。光伏通威股份的盈利元業績走向又是否是整個光伏行業的一個風向標 ？
4月30日通威股份披露2023年年報 ，公司營業收入1391.04億元，王通威股同比下降2.33%；凈利潤135.74億元，份季同比下降47.25% 。度虧根據界面新聞統計 ，近億在63家上市光伏企業中 ，行業通威股份成為光伏最賺錢的暴利企業 ，緊隨其后的時代是隆基綠能（601012.SH）2023年歸母凈利達107.51億元。
然而 ，終結剛當上2023年光伏盈利王 ，今年一季度通威股份業績就遇冷 。4月30日該光伏巨頭披露 ，今年一季度 ，公司營業收入195.7億元 ，同比下降41.13% ，凈利潤大虧7.87億元 ，去年同期歸母凈利高達86.01億元。同期 ，隆基綠能、TCL中環（002129.SZ)、晶澳科技（002459.SZ）這3大光伏巨頭同樣陷入虧損的泥潭 。
金辰股份常務副總裁祁海珅對界面新聞表示 ：“光伏賽道暴利時代已經終結，降低度電成本是光伏業的主旋律 。在光伏產品單價維持低位的趨勢下 ，就需要靠規模效應來創造營收，不過今年光伏各個產業鏈的產能都相對過剩 ，光伏巨頭想要達到往年的營收水平 ，將面臨一定難度。而未來幾年能否復制過去輝煌的營收水平 ，取決于行業發展趨勢能否支持光伏企業數倍的產能大擴產 。”
通威股份主營業務為光伏和飼料兩大塊業務 。2023年光伏業務貢獻了1028.28億元的營收 ，農牧飼料業務貢獻了354.89億元的營收。
據中國光伏行業協會統計數據 ，2023 年我國多晶硅 、硅片 、電池 、組件產量分別達到 143 萬噸 、622GW 、545GW 、499GW ，同比增幅分別為 66.9% 、67.5% 、64.9% 、69.3% 。
產業鏈競爭加劇 ，在此背景下 ，光伏產業鏈上幾乎各個環節在劫難逃 。
InfoLink Consulting 數據顯示，2023 年末高純晶硅 、硅片 、電池、組件平均售價較年初分別下降 80% 、58%、60% 、45% ，四季度硅片 、電池 、組件價格分別觸及歷史新低 ，組件價格進入“1 元”時代 。
企業盈利能力下滑 ，部分企業率先出現經營虧損 ，市場融資明顯收緊 ，中小企業生存空間進一步被壓縮 ，行業落后產能面臨加速出清，新產能規劃面臨無法落地風險 。據不完全統計，報告期內已有近十家上市公司相繼發布產能延期投產或終止的公告 。
對于2023年業績的下滑 ，通威股份稱 ，2023年 ，公司高純晶硅 、太陽能電池產品出貨繼續蟬聯全球第一 ，組件出貨進入全球前五（InfoLink Consulting 數據） ，飼料銷售穩中有進 ，盈利同比提升 。但因產品銷售規模的提升未能完全覆蓋光伏產業鏈價格大幅回落的沖擊 。
不過 ，資產減值損失更是其2023年業績下滑的一大元兇 。2023年 ，通威股份計提資產減值高達62.36億元 。界面新聞發現 ，其中存貨減值計提13.05億元，固定資產減值損失計提43.91億元 。
當下 ，中國光伏產業洗牌加速 ，p型向n型技術的升級迭代成為不可逆轉的潮流 ，曾經的出貨主力—PERC產能在以超乎想象的速度貶值 。通威股份解釋基于謹慎原則對主要涉及PERC電池的相關資產計提了減值 。
回顧2023年 ，通威股份表示 ，頭部企業憑借先進產能 、成本管控 、現金儲備 、人才資源等綜合競爭優勢 ，在產業鏈“洗牌”過程中展現更強的抗風險能力 ，市場份額進一步提升 ，行業呈現強者恒強的市場格局 。
不過，進入2024年 ，通威股份業績遇冷 ，營收猛降成為公司業績下降的主因 。
從近10年的時間來看，通威股份一季度營收幾乎是一路攀升 ，2015年一季度營收才為21.58億元 ，此后一路飆漲，于2023年一季度攀至頂峰，營收達332.45億元。2024年一季度似乎成為了轉折點，當期營收下降至159.7億元 。
而包括通威股份在內 ，2024年又是否會成為光伏上市公司的業績轉折年？過去持續數年的輝煌日子將一去不返 ？
祁海珅對界面新聞表示，業績得從兩方面來考慮 ，第一個是純粹的營業收入 ，第二是利潤 。營收又包含2個方面 ，一是產量規模帶來的效益，一是單價。
“這其中就有一個確定性 ，即單價 。以硅料為例，從目前行業發展的趨勢來看 ，無論是全球環境還是國內產業環境 ，過去硅料從50-60元/公斤飆至300元/公斤 ，如今又跌回原樣 ，再沒有其他理由支持硅料價格再度漲至300元/公斤 。除非有特別偶發的地緣政治事件 ，再度激發一定的可能性 ，但這種可能性只能靠外部事件來帶動 。”祁海珅解釋 。
從正常的產業發展邏輯而言，硅料價格基本將在低成本狀態運營 ，而這也符合光伏產業發展的趨勢 。因為光伏就是要不斷降低度電成本 。祁海珅說 ，度電成本涵蓋諸多內容 ，無論是硅料、硅片 、電池片 ，還是光電轉換效率的提升 、成本的下降都屬于度電成本的范疇 ，降低度電成本是主旋律 ，利好整個行業，尤其利好發電站和儲能等終端市場。
因此 ，從光伏主旋律角度而言 ，硅料價格應當具有確定性，不會再出現大幅的上漲 。電池 、組件是一樣的道理 。祁海珅表示，當前組件已跌至成本價 ，有的企業自己生產組件 ，還不如外購來得省錢。
在此背景下想要提高營收 ，就得靠產量 ，即規模效應 。在單價上不去的情況下 ，如果想要維持幾年前硅料300元/公斤帶來的營收效應 ，產能得擴大好幾倍才能達到相同的營收規模 。
從這一角度而言 ，今年光伏各個產業鏈的產能都相對過剩 ，光伏巨頭想要達到往年的營收水平 ，將面臨一定難度 。祁海珅說 ，而未來幾年能否復制過去輝煌的營收水平，取決于行業發展趨勢能否支持光伏企業數倍的產能大擴產 。
在產能方面 ，截至2023年末，通威股份已形成高純晶硅年產能 45 萬噸，太陽能電池年產能 95GW ，組件年產能 75GW 。根據公司產能規劃 ，預計 2024-2026 年 ，公司高純晶硅產能將達到80-100 萬噸，太陽能電池產能達到 130-150GW，組件產能達到 80-100GW 。
“其實，國內前5家光伏巨頭的產能已基本足夠 。但光伏行業的一個特點是 ，規模效應越大，度電成本越低 。光伏的另一大特點是產業需升級迭代 ，原則上是3到5年就要對設備進行迭代和升級 。因此設備投資不能一次性投入太大 。如果產生規模效應后 ，公司市場占有率不達標 ，設備就需計提折舊。為了下一次技術迭代 ，你得做鋪墊做準備。因此光伏行業我們不建議一次性重金投入。”祁海珅最后補充 。
在股價層面 ，截至4月30日收盤 ，通威股價下跌3.51%，報21.70元/股 ，市值達977億元 。公司表示，擬每10股派發現金紅利9.05元 ，合計擬派發現金紅利40.74億元 。當日 ，公司還拋出金額龐大的回購計劃 ，擬以集中競價交易方式回購股份 ，回購金額不低于20億元且不超40億元；回購價格不超36元/股 ，回購的股份擬用于員工持股計劃或股權激勵 。
